張常春/制圖　　

    ◎多數基金公司看好電商和基金直銷的“跨界”合作，也有基金公司持觀望態(tài)度，其原因有三：一是該模式目前尚有爭議，監(jiān)管層何時開閘放行尚難判斷；其次，銀行的配合程度決定淘寶基金直營店的成敗，考慮到會和銀行形成利益沖突，其風險不小；第三，如果處于強勢的支付寶和淘寶在一些環(huán)節(jié)有誤導投資者的嫌疑，屆時法律責任難定。
    證券時報記者 李湉湉
    自從今年5月支付寶獲得基金第三方支付機構資格以來，在各方的熱切期盼下，去淘寶開店賣基金似乎成為“遲早的事”。然而，在支付寶幾番力推、基金公司積極響應和監(jiān)管層親赴現場調研討論之后，“淘寶基金直營店”卻突然“慢”了下來——其中原因何在？目前最大的爭議在哪里？相關利益方各自有何盤算？對飽受渠道“盤剝”之苦的基金公司來說，電商涉足能否讓基金直銷成為藍海？為此，證券時報記者進行了調查。
    最大的爭議
    “據我所知，去淘寶開店賣基金這個事，最近反倒是突然‘慢’下來了。”有行業(yè)資深人士如是說。
    據了解，所謂“慢”是相對于之前支付寶的頻頻動作。今年5月11日，支付寶正式取得證監(jiān)會發(fā)放的基金第三方支付牌照；4天之后，博時在其網上直銷中引入支付寶渠道；支付寶同時高調表示，不僅和30家基金公司達成了支付接入的合作意向，東方財富網、好買基金等第三方基金銷售機構也紛紛加大與支付寶的合作力度，預計今年接入支付寶的基金公司數將達到50家，覆蓋國內近70%的基金公司；7月，伴隨著淘寶理財頻道上線，交通銀行的淘寶旗艦店內已有基金產品展示，盡管暫時不能交易，但這讓“基金公司淘寶開店”的構想再次被熱炒；隨后，監(jiān)管層帶領博時、廣發(fā)、富國、匯添富、國泰、天弘6家基金公司親赴杭州，現場調研了淘寶與支付寶總部，“最快三季度開店”的說法甚囂塵上。
    “現在不方便說什么，該做的我們都在做，快和慢不是我們自己控制，基金公司什么時候能在淘寶開直營店，這取決于監(jiān)管層的考慮。”阿里巴巴有關人士私下透露，單純作為支付通道，支付寶已經和基金公司有多單合作。但是，支付寶意不在此，更希望借助自己與淘寶“捆綁”的天生優(yōu)勢以及淘寶手握的客戶資源，拓展“淘寶基金直營店”的模式，讓基金公司進駐淘寶商城開網店，集合多家基金公司搭建其淘寶的直營平臺。
    前述行業(yè)資深人士透露，從監(jiān)管層和業(yè)界的反饋來看，“淘寶基金直營店”目前最大的爭議集中在兩個方面：一是模式，到底是產品展示在前還是店鋪展示在前，這涉及支付打擦邊球的問題；二是支付寶賬戶和基金買賣賬戶是否打通，這涉及資金監(jiān)管安全和與連接銀行協商的問題。
    對于該人士提到的個方面，上海一家基金公司電商人士認為，淘寶只搭建銷售平臺，本質上就是集合各家基金公司的直營店，并沒有參與組織銷售活動，平臺上所有的營銷工作由基金公司自己承擔，另外，支付寶解決資金支付，賬戶業(yè)務依然在基金公司直銷系統。這和第三方銷售模式完全不同，不存在支付和銷售界限不清的問題。
    “其實，支付寶的賬戶設置才是一切問題的重中之重。是現有的支付寶賬戶就能直接買基金，還是要在支付寶賬戶中區(qū)分出普通商品賬戶和基金賬戶？這不僅涉及資金監(jiān)管安全，更涉及與銀行的協調。”有基金公司電商人士稱，現有的支付寶已經連上了各家銀行的端口，如果直接用于基金支付，會直接沖擊銀行的個金代銷，銀行隨時可以停掉端口或者限制交易金額，讓淘寶的基金直營店名存實亡；如果將基金賬戶和普通商品賬戶區(qū)分，則需要和銀行談授權。考慮到網絡支付對銀行現有業(yè)務的沖擊，大銀行很難給予支持。如果支付寶的基金支付賬戶只得到一兩家中小銀行支持，“淘寶基金直營店”的魅力會大打折扣。
    “銀行太強勢了，這樣的擔心不無道理。”有支付機構人士透露，此前就有兩家支付機構分別遭遇了兩家大銀行的突然“斷供”，一個直接暫停了支付通道，一個限制每個客戶每月累計基金交易金額不超過5000元。“支付寶肯定傾向于用普通商品賬戶直接買基金。一方面是方便客戶，更重要的是，不區(qū)分兩類賬戶，銀行就無從辨別，如果貿然停掉端口，有可能損失更大金額的普通商品支付，搞不好是‘殺敵一千、自損八百’。”
    不過，知情人士透露，從7月的現場調研和討論中傳遞出的信息是，目前監(jiān)管層傾向于支付寶要將現有的一般商品的“消費賬戶”和未來的買基金的“理財賬戶”分開。支付寶賬戶是虛擬賬戶，雖然投資者看到的依然是一個賬戶，但在淘寶賣基金贖回后的錢會被轉入相應的銀行卡中，不能直接買其他商品，消費賬戶中的錢也不能直接購買基金，由此形成“閉環(huán)線路”，保證資金安全。
    “從規(guī)則制定來講，支付寶應該和其他基金第三方支付機構站在同一起跑線上，如果依仗在淘寶開店而在賬戶設置上有所不同，那就有‘搶跑’的嫌疑了。”據了解，有兩家和淘寶、支付寶合作緊密的基金公司，其淘寶直營店就采取了“閉環(huán)線路”的設計方案，將支付寶中的基金賬戶分離出來，而目前接入的僅為一家股份制銀行。
    直銷借此一搏
    在基礎市場表現不佳的大背景下，渠道之困日益凸顯，個別大型基金公司甚至被迫拋開傳統的輕資產路線，自建線下直銷網絡，走上了重資產道路。不過，對大多數基金公司而言，依靠互聯網直銷新模式來突圍更具有現實意義。
    “淘寶捆綁支付寶的電商業(yè)務模式清晰，長期運營積淀形成的客戶資源無與倫比，只有背靠這樣的平臺開直營店，基金公司的電商直銷才有可能‘咸魚翻身’。”有基金公司電商人士說，雖然基金直銷占比有30%左右，但絕大部分都是機構客戶，散戶通過直銷平臺購買基金的比例只有2%~3%，“只能寄希望在淘寶一搏，否則直銷真成雞助了”。
    上海一家基金公司電商人士稱，基金不缺銷售渠道，缺應用場景，只是把互聯網作為通道就太簡單，基金應該想辦法把互聯網大佬多年積累下來的客戶數據為我所用。
    統計數據顯示，在中國第三方支付市場，支付寶占據了半壁江山，其用戶注冊數已超7億，日交易筆數最高達到3000多萬。對于自身網站直銷缺乏足夠關注的基金公司來說，就算初期只是被圍觀、銷售額寥寥，也等于不花錢向數億客戶做了廣告。
    正是看到了這一點，早有基金公司未雨綢繆，數年就已經謀定而后動。據了解，博時基金早在2006年就與支付寶開始了基金第三方支付業(yè)務的嘗試，2009年雙方簽訂戰(zhàn)略合作備忘錄，確立了合作伙伴關系，在“淘寶基金直營店”的模式中，博時亦是積極響應者。
    業(yè)內人士透露，目前已有數家基金公司跟監(jiān)管部門進行了溝通和匯報，希望借助淘寶和支付寶搭建基金公司的直銷平臺，一旦監(jiān)管層同意放行，這些公司將成為進駐淘寶的首批基金直營店。“一旦淘寶、支付寶與基金公司形成一種監(jiān)管層認可的合作模式，其他基金公司可以很快跟進，這不需要審批，技術上也很成熟。”
    據了解，積極者早就“裝修”好了淘寶商城的網店，不僅做好了網店界面設計，連導購咨詢的客服也完成了培訓，隨時等待開店迎客。不過，基金公司在一些“開店”的細節(jié)上仍在討論。
    例如，有基金公司希望直接在淘寶店頁面完成銷售和支付；也有基金公司設計的是在淘寶網店選定基金產品后跳轉回基金公司網站直銷頁面進行支付。有基金公司認為基金作為一種特殊商品，不能以盈利與否作為簡單評價的標準，建議關閉評價功能；也有基金公司想重點推固定收益類產品，或是希望借助評價系統進行營銷，不希望關閉評價功能。有基金公司想將購買普通商品的支付寶賬戶與貨幣基金的銷售相結合，將數億支付寶賬戶上的閑置金額盤活，雖然支付寶的余額都很小，但總量巨大，希望監(jiān)管層可以大幅降低貨幣基金購買門檻，不過，這一“打通”的想法與目前支付機構通常的“閉環(huán)”操作不符合。
    證券時報記者調查發(fā)現，多數基金公司看好電商和基金直銷的“跨界”合作，即便不能首批參與，也希望放開后迅速跟進。不過，仍有基金公司持觀望態(tài)度，其原因有三：一是該模式目前尚有爭議，監(jiān)管層何時開閘放行尚難判斷，不如待銷售模式明晰后再作打算；其次，支付寶賬戶不管“打通”還是“閉環(huán)”，其決定權都在銀行，銀行的配合程度決定淘寶基金直營店的成敗，考慮到會和銀行形成利益沖突，其風險不小；第三，淘寶手握重要客戶資源，又和支付寶同屬阿里巴巴全資子公司，基金公司借助其平臺和支付渠道直銷，仍使自身處于弱勢，如果處于強勢的支付寶和淘寶在一些環(huán)節(jié)有誤導投資者的嫌疑，屆時法律責任難定。

     ◎多數基金公司看好電商和基金直銷的“跨界”合作，也有基金公司持觀望態(tài)度，其原因有三：一是該模式目前尚有爭議，監(jiān)管層何時開閘放行尚難判斷；其次，銀行的配合程度決定淘寶基金直營店的成敗，考慮到會和銀行形成利益沖突，其風險不小；第三，如果處于強勢的支付寶和淘寶在一些環(huán)節(jié)有誤導投資者的嫌疑，屆時法律責任難定。
    證券時報記者 李湉湉
    自從今年5月支付寶獲得基金第三方支付機構資格以來，在各方的熱切期盼下，去淘寶開店賣基金似乎成為“遲早的事”。然而，在支付寶幾番力推、基金公司積極響應和監(jiān)管層親赴現場調研討論之后，“淘寶基金直營店”卻突然“慢”了下來——其中原因何在？目前最大的爭議在哪里？相關利益方各自有何盤算？對飽受渠道“盤剝”之苦的基金公司來說，電商涉足能否讓基金直銷成為藍海？為此，證券時報記者進行了調查。
    最大的爭議
    “據我所知，去淘寶開店賣基金這個事，最近反倒是突然‘慢’下來了。”有行業(yè)資深人士如是說。
    據了解，所謂“慢”是相對于之前支付寶的頻頻動作。今年5月11日，支付寶正式取得證監(jiān)會發(fā)放的基金第三方支付牌照；4天之后，博時在其網上直銷中引入支付寶渠道；支付寶同時高調表示，不僅和30家基金公司達成了支付接入的合作意向，東方財富網、好買基金等第三方基金銷售機構也紛紛加大與支付寶的合作力度，預計今年接入支付寶的基金公司數將達到50家，覆蓋國內近70%的基金公司；7月，伴隨著淘寶理財頻道上線，交通銀行的淘寶旗艦店內已有基金產品展示，盡管暫時不能交易，但這讓“基金公司淘寶開店”的構想再次被熱炒；隨后，監(jiān)管層帶領博時、廣發(fā)、富國、匯添富、國泰、天弘6家基金公司親赴杭州，現場調研了淘寶與支付寶總部，“最快三季度開店”的說法甚囂塵上。
    “現在不方便說什么，該做的我們都在做，快和慢不是我們自己控制，基金公司什么時候能在淘寶開直營店，這取決于監(jiān)管層的考慮。”阿里巴巴有關人士私下透露，單純作為支付通道，支付寶已經和基金公司有多單合作。但是，支付寶意不在此，更希望借助自己與淘寶“捆綁”的天生優(yōu)勢以及淘寶手握的客戶資源，拓展“淘寶基金直營店”的模式，讓基金公司進駐淘寶商城開網店，集合多家基金公司搭建其淘寶的直營平臺。
    前述行業(yè)資深人士透露，從監(jiān)管層和業(yè)界的反饋來看，“淘寶基金直營店”目前最大的爭議集中在兩個方面：一是模式，到底是產品展示在前還是店鋪展示在前，這涉及支付打擦邊球的問題；二是支付寶賬戶和基金買賣賬戶是否打通，這涉及資金監(jiān)管安全和與連接銀行協商的問題。
    對于該人士提到的個方面，上海一家基金公司電商人士認為，淘寶只搭建銷售平臺，本質上就是集合各家基金公司的直營店，并沒有參與組織銷售活動，平臺上所有的營銷工作由基金公司自己承擔，另外，支付寶解決資金支付，賬戶業(yè)務依然在基金公司直銷系統。這和第三方銷售模式完全不同，不存在支付和銷售界限不清的問題。
    “其實，支付寶的賬戶設置才是一切問題的重中之重。是現有的支付寶賬戶就能直接買基金，還是要在支付寶賬戶中區(qū)分出普通商品賬戶和基金賬戶？這不僅涉及資金監(jiān)管安全，更涉及與銀行的協調。”有基金公司電商人士稱，現有的支付寶已經連上了各家銀行的端口，如果直接用于基金支付，會直接沖擊銀行的個金代銷，銀行隨時可以停掉端口或者限制交易金額，讓淘寶的基金直營店名存實亡；如果將基金賬戶和普通商品賬戶區(qū)分，則需要和銀行談授權。考慮到網絡支付對銀行現有業(yè)務的沖擊，大銀行很難給予支持。如果支付寶的基金支付賬戶只得到一兩家中小銀行支持，“淘寶基金直營店”的魅力會大打折扣。
    “銀行太強勢了，這樣的擔心不無道理。”有支付機構人士透露，此前就有兩家支付機構分別遭遇了兩家大銀行的突然“斷供”，一個直接暫停了支付通道，一個限制每個客戶每月累計基金交易金額不超過5000元。“支付寶肯定傾向于用普通商品賬戶直接買基金。一方面是方便客戶，更重要的是，不區(qū)分兩類賬戶，銀行就無從辨別，如果貿然停掉端口，有可能損失更大金額的普通商品支付，搞不好是‘殺敵一千、自損八百’。”
    不過，知情人士透露，從7月的現場調研和討論中傳遞出的信息是，目前監(jiān)管層傾向于支付寶要將現有的一般商品的“消費賬戶”和未來的買基金的“理財賬戶”分開。支付寶賬戶是虛擬賬戶，雖然投資者看到的依然是一個賬戶，但在淘寶賣基金贖回后的錢會被轉入相應的銀行卡中，不能直接買其他商品，消費賬戶中的錢也不能直接購買基金，由此形成“閉環(huán)線路”，保證資金安全。
    “從規(guī)則制定來講，支付寶應該和其他基金第三方支付機構站在同一起跑線上，如果依仗在淘寶開店而在賬戶設置上有所不同，那就有‘搶跑’的嫌疑了。”據了解，有兩家和淘寶、支付寶合作緊密的基金公司，其淘寶直營店就采取了“閉環(huán)線路”的設計方案，將支付寶中的基金賬戶分離出來，而目前接入的僅為一家股份制銀行。
    直銷借此一搏
    在基礎市場表現不佳的大背景下，渠道之困日益凸顯，個別大型基金公司甚至被迫拋開傳統的輕資產路線，自建線下直銷網絡，走上了重資產道路。不過，對大多數基金公司而言，依靠互聯網直銷新模式來突圍更具有現實意義。
    “淘寶捆綁支付寶的電商業(yè)務模式清晰，長期運營積淀形成的客戶資源無與倫比，只有背靠這樣的平臺開直營店，基金公司的電商直銷才有可能‘咸魚翻身’。”有基金公司電商人士說，雖然基金直銷占比有30%左右，但絕大部分都是機構客戶，散戶通過直銷平臺購買基金的比例只有2%~3%，“只能寄希望在淘寶一搏，否則直銷真成雞助了”。
    上海一家基金公司電商人士稱，基金不缺銷售渠道，缺應用場景，只是把互聯網作為通道就太簡單，基金應該想辦法把互聯網大佬多年積累下來的客戶數據為我所用。
    統計數據顯示，在中國第三方支付市場，支付寶占據了半壁江山，其用戶注冊數已超7億，日交易筆數最高達到3000多萬。對于自身網站直銷缺乏足夠關注的基金公司來說，就算初期只是被圍觀、銷售額寥寥，也等于不花錢向數億客戶做了廣告。
    正是看到了這一點，早有基金公司未雨綢繆，數年就已經謀定而后動。據了解，博時基金早在2006年就與支付寶開始了基金第三方支付業(yè)務的嘗試，2009年雙方簽訂戰(zhàn)略合作備忘錄，確立了合作伙伴關系，在“淘寶基金直營店”的模式中，博時亦是積極響應者。
    業(yè)內人士透露，目前已有數家基金公司跟監(jiān)管部門進行了溝通和匯報，希望借助淘寶和支付寶搭建基金公司的直銷平臺，一旦監(jiān)管層同意放行，這些公司將成為進駐淘寶的首批基金直營店。“一旦淘寶、支付寶與基金公司形成一種監(jiān)管層認可的合作模式，其他基金公司可以很快跟進，這不需要審批，技術上也很成熟。”
    據了解，積極者早就“裝修”好了淘寶商城的網店，不僅做好了網店界面設計，連導購咨詢的客服也完成了培訓，隨時等待開店迎客。不過，基金公司在一些“開店”的細節(jié)上仍在討論。
    例如，有基金公司希望直接在淘寶店頁面完成銷售和支付；也有基金公司設計的是在淘寶網店選定基金產品后跳轉回基金公司網站直銷頁面進行支付。有基金公司認為基金作為一種特殊商品，不能以盈利與否作為簡單評價的標準，建議關閉評價功能；也有基金公司想重點推固定收益類產品，或是希望借助評價系統進行營銷，不希望關閉評價功能。有基金公司想將購買普通商品的支付寶賬戶與貨幣基金的銷售相結合，將數億支付寶賬戶上的閑置金額盤活，雖然支付寶的余額都很小，但總量巨大，希望監(jiān)管層可以大幅降低貨幣基金購買門檻，不過，這一“打通”的想法與目前支付機構通常的“閉環(huán)”操作不符合。
    證券時報記者調查發(fā)現，多數基金公司看好電商和基金直銷的“跨界”合作，即便不能首批參與，也希望放開后迅速跟進。不過，仍有基金公司持觀望態(tài)度，其原因有三：一是該模式目前尚有爭議，監(jiān)管層何時開閘放行尚難判斷，不如待銷售模式明晰后再作打算；其次，支付寶賬戶不管“打通”還是“閉環(huán)”，其決定權都在銀行，銀行的配合程度決定淘寶基金直營店的成敗，考慮到會和銀行形成利益沖突，其風險不小；第三，淘寶手握重要客戶資源，又和支付寶同屬阿里巴巴全資子公司，基金公司借助其平臺和支付渠道直銷，仍使自身處于弱勢，如果處于強勢的支付寶和淘寶在一些環(huán)節(jié)有誤導投資者的嫌疑，屆時法律責任難定。

 

 

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